• 看好评级]家电行业周报:空调1优发
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    • 2019-02-17 18:36

      本周家电板块表示弱于沪深300指数。本周申万家用电器板块指数下降1.5%,低于沪深300指数0.2%的涨幅。沉点公司中,本周海信电器(+7.7%)、莱克电气(+0.7%)、格力电器(+0.6%)领涨,三花智控(-10.7%)、日出东方(-10.4%)、金海(-8.9%)领跌。

      奥维云网周度数据(2017.11.06-11.12):双十一大促持续引领家电发卖。白电方面,线%遥遥领先,冰箱、洗衣机、冰柜线%。彩电线%,线下销量持续小幅下滑。小家电方面,线%领先,线下各品类增速优良,电磁炉销量增速领先。

      空调前十月内销量冲破14 年全年峰值,全年内销增速大要率冲破45%。按照财产正在线 万台(+21.22%),此中内销652.2 万台(+28.89%),出口219.4 万台(+3%);从累计增速来看,空调行业1-10 月份产量1.23 亿台(+32.29%),销量1.24 亿台(+34.37%),此中内销7644.6 万台(+52.96%),出口4734.91 万台(+12.33%)。空调行业全年维系高景气宇,1-10 月累计内销量超越14年全年内销峰值7012.5 万台,后续两月同比增速即便回落至全年最低15%,17 年全年内销量也无望冲破8800 万台,同比增速超45%。目前部门投资者担忧18 年空调行业内销增速,剔除07-12 年家电下乡政策扰动,我们发觉17 年空调内销量(8800 万台)相对06 年和13 年复合增速别离只要11.54%和9.16%,根基维持10%摆布的行业增速程度,并未透支将来行业成漫空间。中持久来看,比拟日本每百户272 台空调保有量程度,我国城镇和农村仍有大幅提拔空间(别离为124 台和48 台);短期来看,空调17 冷年渠道库存继续连结合理程度(2174 万台),来岁销量同比增速即便回落至个位数,行业龙头陪伴市占率提拔、叠加出厂价稳步提拔,收入仍无望连结两位数增加,业绩增速确定性更高。

      海信收购东芝电视,家电品牌马太效应较着。1、本周海信电器通知布告以不跨越129 亿日元(约人平易近币7.98 亿元)收购东芝电视营业(东芝映像TVS 公司)95%股权,并获得东芝电视40年全球品牌授权。我们以TVS 2016 年收入和收购对价计较市销率只要0.31,不到国内黑电零件厂商平均市销率(0.51)的60%,领取对价比力合理,将来协同效应可期:东芝品牌正在全球范畴内享有较超出跨越名度,同时正在电视画质、芯片和声响方面手艺堆集雄厚,此外海信持有的夏普地域品牌利用权2020 年面对到期,收购东芝电视无望继续巩固全球彩电市场前三地位。2、双十一落幕我们总结出三大趋向:1)大品牌收割电商流量盈利。按照中怡康数据,双十一当周空调线.8%,线)小家电消费升级趋向较着。吸尘器、空气净化器双十一当周线%),IH 电饭煲、扫地机械人、破壁料理机发卖额增速远超糊口电器全体表示(+47%);3)彩电合作款式边际改善。受成本端压力和乐视债权危机影响,互联网品牌双十一市场份额从客岁的33.9%滑落至25.60%,但受夏普价钱和和岁尾冲量影响,彩电次要尺寸价钱达全年最低点。

      投资:黑电关心海信电器和TCL 集团,前者国际化历程提速,2018 年体育赛事营销大年表示无望超预期;后者剥离终端制制营业后,全体估值程度无望提拔。白电继续保举格力电器,估值性价比凸起;小家电关心莱克电气,内销自有品牌持续高增加。

      □ .刘.迟.到./.周.海.晨./.马.王.杰 .申.万.宏.源.证.券.有.限.公.司

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